巴菲特投資的IPO股，估值奇貴，雲計算，SaaS，一串明星光環的$Snowflake(SNOW)$發布了上市來的第二份財報。當季營收1.91億美元，同比增長117%；淨虧損1.99億美元，與上年同期的8325.4萬美元相比，同比擴大138.95%。
首先盤點下行情方面，財報發布後，一度大跌7%。而後回復正常波動範圍，這個表現估計因為沒有double beat。像Snowflake這樣的公司，定價完美不容有失。
具體看下財務數據和分析師預期，如下圖所示，營收在線淨利不及。
此外關注指引數據的消息面，一季度公司預計產品營收為1.95億至2億美元，彭博共識預期為1.948億美元；預計2022財年產品營收為10億至10.2億美元，分析師預估為10.1億美元。儘管有放緩的波折，整體按套路出牌。
Q1總的來看，在新增客戶和擴大數據云服務使用的推動下，Snowflake季度業績強勁，產品銷售增長116%。Snowflake在21財年第四季度的剩餘履約義務（RPO）增長了213%，這表明公司的未來前景非常明顯，這可能有助於公司今年繼續保持三位數的銷售增長。由於公司與現有客戶簽訂了多年合同，本季度淨增長率連續提高了600個bp，達到168%。Non-GAAP毛利率今年擴大了600個基點，因為公司與超大規模雲供應商協商降低計算成本，同時增加訂單規模。
而談到Snowflake，最重要我想是知道為什麼貴。有一句話特別重要，市場已經在為Snowflake長期成功定價了。
花街預測，2022財年的營收約為11億美元，23財年為18億美元，24財年為30億美元，25財年為49億美元。下圖說明了共識估計：
如果250美元意味著公允價格，假設Snowflake將在10年內變成Adobe/Salesforce，以EV/S倍數來考慮這個價格。一個假設是，ADBE和CRM的股價分別對應約為18x EV/S和12x EV/S。我們可以大膽假設，Snowflake將在10年內以18x EV/S進行交易。
在250美元時，EV在第0年(目前)約為712億美元;如果以20%的複利計算，到第10年(2030年中期)EV價值將達到4410億美元。按照18x EV/S的倍數計算，10年的銷售額需要達到245億美元。各位可以對應計算下是否能達到。有博主根據之前的數據做出了自己的預測解答。
你是否認可這個估值邏輯也許不重要，因為你並沒參與。反之，則需要拷問自己投資交易的理由，堅守或者離開。
再看財報數據對應40法則如何。營收增長對於snowflake意義重大，因為估值往往用EV/S這種指標。本季而言營收增長117%，EBITDA利潤率-30%。
再看淨收入留存率，RPO指標表現，輔助我們判斷當季財報是否亮眼。本季淨收入留存率168%，RPO同比增213%，優秀。
此外還需要提及的一點是，snowflake面臨解禁壓力。對於短期股價而言，屬於利空。
最後
Snowflake在雲數倉的領導地位，可能有助於其在大型企業客戶中的吸引力。在新客戶的推動下，公司可能能夠維持三位數的產品銷售增長，增加訂單規模，並實現超過150%的最佳淨增長率。即使面臨來自亞馬遜AWS、微軟和谷歌云等超大規模雲計算同行的競爭，相信Snowflake差異化的產品和多雲支持可能使其能夠從內部設備供應商(包括Oracle、Teradata、HP
Enterprise和Cloudera)手中奪取市場份額。
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